云开体育 热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟走动 客户端 起原：牛钱网 导读 嘉宾先容：许婷婷，中基宁波股份期现业务司理，领有多年纯碱玻璃投研闇练，潜入产业链基本面询查，擅长通过套利走动把合手市集契机。 中枢不雅点：纯碱：对2025年举座评估下来，05合约不排斥连接往下探资本线，除非高资本的产能和过期产能出清，不然来岁依然承压运行。 玻璃：湖北脸色价钱可能在1100—1140之间，沙河在1200隔邻，短期内眷注1200隔邻的撑持力度。如果后期湖北的产销走弱，可能会进行下一波降
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起原：牛钱网
导读
嘉宾先容：许婷婷，中基宁波股份期现业务司理，领有多年纯碱玻璃投研闇练，潜入产业链基本面询查，擅长通过套利走动把合手市集契机。
中枢不雅点：纯碱：对2025年举座评估下来，05合约不排斥连接往下探资本线，除非高资本的产能和过期产能出清，不然来岁依然承压运行。
玻璃：湖北脸色价钱可能在1100—1140之间，沙河在1200隔邻，短期内眷注1200隔邻的撑持力度。如果后期湖北的产销走弱，可能会进行下一波降价，在1100—1140之间产业可能会偏向于接货。
正文
本文来自于12.08晚上“牛转钱坤”直播中对于玻璃纯碱
的共享实际。
【纯碱】
纯碱盘面经验了1~2个月的轰动行情，在本周三（12.04）空头主力增仓下落，期现运行抛货，卑鄙玻璃厂顺便冬储廉价补库，在两方的配合下，期现成交放量，周三和周四两天预估出货快要8万多吨，基差举座走强。阿拉善地区的重碱从底本的01-400报价，走强到01-360，交割库仓单是01+10，走强到01+20~30。
这一轮廉价补库之后，下一阶段盘面可能会走动期现负反应，因为鄙人游补库阶段，基差不得当于期现商和交易商再行囤货，是以背面的销售压力可能会倒逼碱厂降价，从而激发新一轮的下落。是以咱们当今主要眷注上游的销售压力。
目下纯碱的库存结构来看，上游举座库存压力是偏高的，可是库存存在分化。主如若几家碱厂的库存压力比拟大，汇注在西北的盐湖坤发，西南的和邦，山东的海化，是以市集也比拟牵记他们会降价抛货。
中游主如若无风险套利，是以库存相对于往年是偏高的，可是举座莫得压力，因为不错取舍01，也不错取舍移仓换月。是以对于01合约而言，目下比拟关节的是交割压力。
卑鄙库存是偏低的，况且是刚需补库，主要原因是光伏和浮法资金链比拟弥留，是以刚需补库常备库存可能独一10—20天，年前可能会加多10天控制。
卑鄙库存偏低不需要过分眷注，因为这是一种主动行径（低库存策略），不是市集缺货导致的，另一方面临纯碱成见是偏悲不雅的，是以后期眷注卑鄙可能会出现超预期的补库行径，如果出现，可能是委果的利好或者正反应出现的秀雅。
供应端情况来看，目下不少碱厂照旧出现降负荷的情况，凭据隆众数据统计，开工率大略是87.95%，每天多余1万吨控制的重碱。
如果来岁连云港110万吨产能投放，德邦的60万吨产能投放，供应压力会进一步加多。可是从目下的节点来看，碱厂的订单不错到月底，况且西北因为输送问题，运脚也比拟高，除了盐湖，其他碱厂的压力尚可。
来岁重碱的均衡表来看，中性判断，江苏连云港2月中投产，碱厂按现存产能为止开工率85%隔邻，浮法日融平均16w，光伏平均9.8w，每月大略多余20万吨的产能。是以来岁的市集压力仍然很大。
乐不雅角度来看，如果碱厂开工下调至80%以下，静态供需不错达到均衡，可是高库存阵势仍需要技艺消化。
不同的碱厂心态也不相同，氨碱法资本最高，压力最大，可能会选择裁汰开工或者盘面套利来减缓资本压力。
联碱法资本在1300隔邻，随行就市，不排斥氯化铵库存大，亏空严重而裁汰开工。自然碱资本最低的，可能会用廉价来挤压市集。
对2025年举座评估下来，05合约不排斥连接往下探资本线，除非高资本的产能和过期产能出清，不然来岁依然承压运行。
【玻璃】
前期沙河产销比拟火爆，上游抬价，对于举座的撑持尚存。周初高涨至1300隔邻，可是1300存在压力，升水湖北价钱大略100元，对于湖北来说，可能会出现无风险套盘面契机。周后沙河产销回落，盘面大幅下落。对标到湖北廉价交割货的价钱大略在1200隔邻。
玻璃本年供应端情况，本年日熔从峰值17.6万吨，降到当今的15.9万吨。如果按照本年的需求来看，15.9万吨的日熔是不错达到供需均衡景象的，可是目下玻璃的矛盾点也比拟大，主如若各地库存情况比拟分化。
沙河地区库存比拟健康，况且外围有赶工单撑持，现货撑持比拟强，况且玻璃厂的库存压力也比拟小。
对于湖北来而言，举座处于资本和价钱凹地，对后市比拟悲不雅，可能对盘面的抛压比拟大。况且好意思国反推销行径导致外洋的货源泉入，短期对国内的市集有一定的冲击。如果湖北产销一直能守护在均衡景象，价钱是维稳的，大略在1200有撑持。
对于来岁的房地产来看，一致偏悲不雅。
不同工艺的玻璃厂心态亦然不相同的。自然气（55%）冬季自然气加价，预估资本1400— 1450，资本最高，压力最大。煤制气（26%）资本1200隔邻，煤价下移，资本或下行。石油焦（19%）资本最低，1000露面，廉价挤压市集。
2024年玻璃厂利润不绝压缩，资金链弥留，对房地产悲不雅预期下现货承压下行。01合约主要眷注交割压力，湖北交割压力比拟大，更偏向于卑鄙等廉价接货，包括冬储行径，市集齐在等玻璃廉价。
湖北脸色价钱可能在1100—1140之间，沙河在1200隔邻，短期内眷注1200隔邻的撑持力度。如果后期湖北的产销走弱，可能会进行下一波降价，在1100—1140之间产业可能会偏向于接货。
目下玻璃的供需阵势改善，如果库存能够不绝去库，在宏不雅战略的主导下，市集信心可能会进一步配置，地产可能会止跌回升，从而带动玻璃利润的配置。
对于策略，对来岁比拟保举05合约多玻璃空纯碱，作念扩玻璃利润。从基本面角度看，来岁纯碱新增170万产能投放，供增需减逻辑下05纯碱价钱重点下移，玻璃若一直守护低利润亏空阵势，来岁日熔大略率下滑，新增复产线也会延长，盘面本处于低估值，价钱重点可能会上移。
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